据中航重机2020年半年度报告透露，公司2020年上半年以提高运营质量为中心，聚焦航空主业，面对疫情迅速反应，狠抓疫情防控及生产经营双线攻坚战，基本实现时间、任务“双过半”的经营目标，经营运行质量和效益持续提升。管理层指出，公司下半年将继续围绕国家产业政策，加快核心产能建设和市场拓展，保障航空产业链供应稳定。
经营业绩稳步增长，两大业务板块协同发力
财报数据显示，2020年上半年公司实现营业收入32.63亿元，同比增长12.71%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比增长15.87%；扣除非经常性损益的净利润1.19亿元，同比增长18.56%，扣非净利润增速高于净利润增速，主业盈利能力持续增强。值得关注的是，公司经营活动现金流量净额达0.53亿元，同比实现由负转正，销售回款改善成效显著。
从区域市场来看，因披露数据未明确区域划分，暂无法统计具体营收占比。
按业务板块划分，锻铸业务实现营业收入24.30亿元，同比增长17.68%，占总营收比重74.46%，是公司第一大收入来源；其中航空业务收入20.46亿元，同比增长18.33%，占锻铸板块收入比84.2%，航空领域订单需求旺盛，可满足全年计划要求。液压环控业务实现营业收入8.33亿元，同比增长0.34%，占总营收比重25.54%；其中液压业务收入3.93亿元，同比增长4.57%，主要受益于航空业务增长带动；热交换器业务收入4.40亿元，同比下降3.02%，主要受疫情影响部分国外终端用户订单暂缓交付。从子公司业绩来看，江西景航航空锻铸有限公司表现突出，实现营业收入4.04亿元，同比增长58.91%，净利润0.47亿元，同比增长51.56%，为锻铸板块增长提供重要支撑。
核心产品聚焦航空制造，技术优势筑牢行业壁垒
公司核心业务围绕锻铸、液压环控两大板块展开，两大板块均属于装备制造业基础性产业，是航空航天、工程机械等领域不可或缺的核心支撑，技术壁垒高，客户粘性强，也是公司业绩增长的核心动力。公司产品以航空领域为核心，同时覆盖航天、电力、船舶、高铁、工程机械等众多民用领域，形成“军品为主、民品为辅”的业务格局。
锻铸业务是公司的核心优势板块，技术实力处于国内领先水平，拥有陕西宏远、贵州安大、江西景航等核心生产基地，产品覆盖飞机机身机翼结构锻件、航空发动机盘轴类和环形锻件、航天发动机环锻件等全系列航空锻件，几乎覆盖国内所有飞机、发动机型号，同时为罗罗、IHI、ITP等国际航空企业配套发动机锻件，为波音、空客等企业配套飞机锻件。在技术储备方面，公司在整体模锻件、特大型钛合金锻件、难变形高温合金锻件、环形锻件精密轧制、等温精锻件、理化检测等方面的技术居国内领先水平，拥有多项专利；在高技术含量的航空材料（如各种高温合金、钛合金、特种钢、铝合金和高性能复合材料）应用工艺研究方面，居行业领先水平。其中贵州安大经国家工信部复核入选“制造业单项冠军培育企业”，荣获贵州省工信厅2020年度“千企改造”工程省级先进装备制造龙头企业，国内市场份额稳步增长；陕西宏远连续三年荣获空客SQIP（供应商质量提升）项目“最佳表现奖”，国际客户认可度持续提升。
液压环控业务是公司另一核心业务板块，包含液压和热交换器两部分，依托航空技术背景形成较强的技术优势。液压产品主要为高压柱塞泵及马达，广泛为航空、航天、工程机械等多个领域配套，部分产品出口欧美等国家和地区，并为美国GE、史密斯等公司配套生产民用航空零部件，代表性技术包括液压泵/马达的变量控制技术、复杂条件（高速、高压、高温）下的摩擦副配对研究技术、离子注入技术、动静压密封技术等，在国内同行业中具备明显的领先优势。热交换器业务主要研制生产列管式、板翅式、环形散热器、胀接装配式、套管式热交换器及铜质、铝质、不锈钢等多种材质、多种形式的热交换器及环控附件，广泛为国内航空航天、工程机械、空压机、医疗、风电等民用领域配套，民用产品实现批量出口，在全球31个国家和地区注册了产品商标，核心技术包括散热器的真空钎焊、复杂异形关键件制造、异形钣金件焊接、试验验证等技术，国内市场竞争力突出。
产能建设方面，公司持续推进重点项目投入，报告期内在建工程余额6.48亿元，较期初增长36.14%，主要是募投项目投入增加。重点项目包括西安新区先进锻造产业基地建设项目、民用航空环形锻件生产线建设项目、高端装备热交换设备生产能力扩充建设项目等，其中西安新区先进锻造产业基地项目已完成精密产房、综合厂房等建安工程建设，等温锻生产线设备安装调试，建成后将进一步提升公司高端锻件产能，解决当前生产制造能力不足的问题，更好地满足航空市场增长需求。
盈利能力持续向好，长期发展空间广阔
报告期内公司整体毛利率为28.87%，较上年同期提升1.58个百分点，主要得益于收入规模增长带来的规模效应以及产品结构优化。分板块来看，锻铸板块毛利率保持较高水平，受益于航空业务占比提升，盈利能力持续改善；液压板块虽然部分子公司短期出现亏损，但产品毛利率较上年同期上涨3个百分点，生产经营形势持续好转。费用管控方面，公司期间费用控制成效显著，其中财务费用同比减少20.44%，主要是利率下浮导致利息支出减少、存款增加导致利息收入增加及汇兑收益增加；销售费用同比下降3.46%，主要是差旅费、三包损失费、业务费同比下降所致，整体费用率较上年同期有所下降。展望后续，随着募投项目逐步投产释放产能，高附加值产品占比将进一步提升，公司毛利率有望维持稳步上升趋势。
基于上半年的经营表现，公司预计全年将继续保持稳定增长态势，航空板块订单充足，可满足全年生产需求；非航空业务方面，将加大对民用燃气轮机、高铁、高端机械等领域的市场开发力度，集中优势资源突破重点客户，弥补火电叶片等传统民品需求下滑的影响。液压环控业务方面，液压业务将继续围绕徐工、中联、三一重工等大客户，提升高附加值产品占比，保障工程机械配套业务稳步增长；热交换器业务将加快民品市场开拓，推进风电产品批量交付，抵消疫情带来的海外订单下滑影响。
长期来看，公司作为国内航空锻造领域的龙头企业，深度受益于航空装备升级和国产化替代进程，同时紧抓国家“一带一路”、京津冀一体化、雄安新区建设等战略机遇，不断拓展民用市场空间。管理层表示，公司将持续深耕主业，加快设备更新换代提升产能，加强技术研发和创新，对标国际先进企业调整生产组织模式，降本增效，不断提高核心竞争力，加快国产产品市场开拓，加大国产替代进口进程，巩固行业领先地位。此外，公司已完成第一期限制性股票授予登记，股权激励计划的实施将进一步激发核心团队积极性，为公司长期发展提供制度保障。
