乐视呆帐虽未完全定案　台IC通路稳步竞逐通讯产品商机

台系IC通路业者受到乐视呆帐案影响，2016年几乎都受到一定程度冲击，包括龙头大联大、文晔、至上、益登等，多少都让2016年获利打了点折扣。尽管如此，台系通路业者仍采取紧急应变措施，2017年将会是利空出尽的新开始，文晔、益登同步看好2017年通讯类产品应用仍是主力，文晔乐观认为全年各类应用几乎都可有双位数成长，益登则也看好第1季在行动装置需求仍强的态势下，第1季能有淡季不淡的双位数成长。

文晔科技第4季合并营收约为新台币454.52亿元，季成长约9.99%，超过文晔上次法说会中提出的新台币415~440亿元预估高标，创单季营收历史新高纪录。不过，乐视风暴持续延烧，因提列乐视的呆帐损失约新台币5亿元于营业费用中，因此合并营业利益约新台币3.72亿元，合并税后净利约新台币1.98亿元。第4季税后EPS仅约为新台币0.42元，市场观察人士认为，几乎把文晔第4季获利抹消。

文晔表示，若剔除此一次性呆帐损失，拟制性合并营业利益约新台币8.72亿元，合并税后净利约新台币6.15亿元，第4季税后EPS约为新台币1.31元。2016年自结合并营收约新台币1,441.47亿元，年增率约达26.89%，刷新年度营收历史纪录。不过，乐视一口气侵蚀掉文晔获利后，文晔全年税后EPS从新台币4.5元下滑至约新台币3.61元。郑文宗也坦言，无法透露与乐视约定好的还款时间表。

展望后市，文晔总经理郑文宗指出，2017年保持乐观，把不好的部分留在2016年，第1季预估营收将介于新台币360亿~380亿元，毛利率介于4.65%~4.85%之间，营业利益率则介于2.0%~2.2%。其中通讯领域因客户库存季节性调整，将较前季有较多下滑，其次是PC和消费类产品也将呈现季节性下滑，而工业及汽车电子预期与前季大致持平，但受惠于陆续新增代理产品线、通讯产品仍是市场主流的影响下，郑文宗看好2017年各类应用业绩都可望有双位数的成长。

郑文宗表示，半导体整并风潮，有一部分业者已经宣布，但未完成，整并并不会增加需求，但是会提高客户财务表现跟效率，文晔也可受惠于客户减少其他代理通路，进一步提升市占率，目前来看重心仍在亚洲市场。

展望2017年，文晔认为半导体零件供需状况健康，对营运成长抱持乐观看法，有信心继续保持稳定成长、扩张市占率，文晔成长率将优于行业整体成长水准。通讯领域因有新的产品线及客户加持，2017年预期会继续大幅挹注营收。

文晔指出，汽车电子在车用产业转型与升级下，ADAS、自动驾驶等需求渐增，文晔早已在汽车电子市场深耕多年，加上受惠于上游原厂整并，成长可期。而工业领域的成长动能主要来自于安防监控、IPC、工业自动化等需求持续提升。此外，随着NB市场下滑趋缓、伺服器及云端运算需求乐观、新应用虚拟实境(VR)等的贡献下，PC相关领域有望优于去年。

专业IC代理通路益登，2017年第1季营运表现可望窜出，打破淡季不淡现象，据了解，受惠于通讯产品拉货动能强，第1季可望逆势年成长2成，目前通讯类应用占益登营收比重约超过5成。至于市场关注的NVIDIA绘图晶片，益登则表示占比其实不大，业界传出的缺货等等现象，对于公司影响不大。2017年则持续看好通讯、PC、云端持续成长，车用、物联网(IoT)虽然占比不到5%，但仍是看好的新兴成长领域。至于乐视一案，益登仅表示目前还未定案，会持续与客户沟通协调一些方案，目前在可控制范围中。TOP▲