东软载波跟踪报告:业绩前瞻

浙商证券股份有限公司分析师（刘迟到）1月13日发布东软载波（300183）的研究报告。
投资要点:
2012年业绩稳定成长:2012年全国智能电表招标量依然维持较高的水平,比预期招标量略高,因此,东软载波2012年全年主营业务分析师预期将维持稳定的增长,同时高新技术软件企业退税以及利息收入,分析师预期公司2012年全年净利润增速基本符合分析师22%增长的预期,如果高新技术软件企业退税提前确认,净利润可能会略超预期。
2013年一季度业绩维持稳定:由于2011、2012年连续2年智能电表招标量维持高水平,分析师预计2013年1季度公司芯片出货量继续成长的概率不大,而且1季度的芯片出货量基本是上一年度4季度未交付的产品,因此,分析师预期2013年1季度公司业绩维持与2012年1季度大致持平。
外延式扩张预期进一步加强:尽管公司近期资产收购因为价格原因最终未能成行,但是,分析师认为,公司进行外延式扩张的预期将进一步加强。由于公司载波通信芯片当前应用范围还相对较窄,因此,公司急需在相关领域进行扩张,公司现金流充裕,因此,外延式扩张成为一条捷径,公司将继续寻找相关标的。
照明控制或将是载波芯片应用新的方向:由于载波通信芯片智能控制的便利性,因此,在LED路灯控制以及损坏检测、家庭照明系统智能控制等领域,载波芯片应用模块逐步成熟,分析师预计在此领域载波芯片将会得到普及应用,公司自身也积极开拓载波芯片应用,在照明控制、自动控制、智能家居等领域开发出应用模块,积极开拓市场,2013年预计在照明领域最先看到载波芯片的应用。
维持“买入”的投资建议:分析师预计公司2012年、2013年、2014年的净利润分别为2.5、3.15、3.95亿元,同比增长22.62%、25.96%、25.44%,对应的EPS分别为1.14、1.43、1.8元,PE分别为22、17、14倍。2013年公司外延式扩张进一步加强,同时载波芯片新的应用越来越明朗,维持“买入”的投资建议。
（证券时报网快讯中心）