【港股赢家】 大陆电子业代工版图大跃进

小资消费 冲击投资信心

大陆新总理李克强上任，宣布减少政府开支政策，要求5年内政府不盖新建设，公费接待、出国、购车开支只减不增，不利高价品、进阶房车及基建水泥业，加上人民银行最新政策聚焦在控制通膨，货币面趋紧，压抑成长力道。陆股、香港中资股对政策敏感，官方紧缩政策再起，外资对陆股由多翻空，香港中资银行股、基建、地产等族群成为重灾区。虽然政府部门带头节俭，但大陆消费市场持续扩张，仍可维持10％以上年均成长，更是GDP贡献度最高板块。内需市场崛起，培养许多消费品牌，尤其在3C品牌更开始在全球攻城掠地，如联想(00902.H K)大陆超过3成市占率，更具高档笔电品牌形象，在印度、巴西等新兴市场市占率快速提升，联想在全球PC市场扩张，市占率坐二望一，品牌效应也扶植相关PC供应链，目前自制率约3成，未来以5成为目标。另在新切入的智慧型手机市场，搭载联发科(2454)核心晶片， 以较高的性价比快速提升市占率， 已成为前5大智慧手机品牌； 其他如华为、中兴(00763.H K)、小米机、酷派等品牌机海战术，更标示大陆智慧手机高成长，今年预估全年需求量达3.3亿支，成长超过2倍，自主产业链崛起，也侵蚀台厂PC、手机代工及零组件利基。

大陆3C零组件崛起

目前联发科在大陆智慧型手机市场开花结果，但前有高通(QCOM)、后有TD产品线具优势的展讯(SPRD)、与由华为扶持的海思，大陆业者崛起，联发科未来竞争压力仍大。另外在网通部分，中兴、华为、大唐电讯，局端设备多为一条龙式生产，垂直整合能力佳，其供应链已少有台资企业。在轻合金机壳，比亚迪电子(00285.H K)更在国际代工市场频与可成(2474)、鸿准(2354)抢单，近期更传出比亚迪(01211.HK)抢下惠普(HPQ)平板电脑订单，陆商杀价抢单，台湾具优势的EMS业者芒刺在背。

其他如三安光电(600703.SS)入股璨圆(3061)提升技术层次，台湾LED业者备感压力；而在耳机、扬声器领域，瑞声科技(02018.H K)稳居苹果(AAPL)系列产品的主要供应商，股价今年来持续创历史新高；歌尔声学(002241.SZ)则为苹果第2供应商，去年营收72.5亿人民币，年增78％，净利9.09亿元，成长72％，EPS为1.07元人民币，陆股低迷，该公司股价却逆势创2年新高，苹果订单推升瑞声、歌尔声学市值大成长，台湾业者已落后。过去说明的大陆光学镜头业者舜宇光学(02382.H K)受惠大陆中低阶智慧手机高成长，去年营收39.8亿人民币，年增60％，净利3.46亿，成长61％，EPS为0.36元人民币，去年手机业务营收24.3亿，成长107％，前5大客户为华为、联想、酷派、三星和新力索尼，手机业务大跃进，去年来股价大涨5倍。大陆业者电子产品接单实力崛起，成长潜力不容小觑。