高盛∶苹果对供应链砍价 鸿准ASP压力大 下修目标价

苹果iPhone 4S甫推出，供应链多空看法不一。高盛证券出具报告表示，由于新款iPhone 4S与iPhone 4内容极为相似，预期鸿准(2354-TW)仅是出货量提升在轻金属机壳内容并无改变，恐无法抵销苹果大砍供应链平均产品单价压力，加上游戏机业务和CPU业务仍走疲，虽维持中立评等，但将目标价从130元下调至118元。

高盛证券指出，iPhone 4S在规格内容上和iPhone 4相近，鸿准供应轻金属机壳采用比例约60-70%，因此对鸿准而言仅是量的提升，在规格内容上并没有极大改变，而先前苹果对鸿海(2317-TW)砍单iPad疑虑还存，因此恐无法抵销苹果大砍供应链平均产品单价的压力。


高盛证券也指出，除了苹果订单的疑虑外，鸿准在游戏机业务因任天堂在第3季大砍售价40%后，预估销售量在第4季将能提升，但因整体游戏机市场放缓，因此游戏机业务仍是走疲，而散热模组业务也可能因CPU电力处理趋势走弱。

高盛证券说明，由于苹果先前对第4季供应链订单砍单，因此鸿准需要在产量提升补足，一旦生产过程更加成熟，鸿准势必在良率和规格上再改善，届时可能需要重新设置大陆工厂的生产线。

高盛证券认为，虽然iPhone 4S对鸿准可能有出货量的提升，因此维持中立评等，但相关业务走疲，所以下修目标价至118元，同时因整体经济前景不佳，一并下修2011年至2013年每股盈余预测分别为28%、12%、9%至6.29元、8.43元、9.51元。